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郑雅斌
海通金融工程首席分析师
S0850511040004
上周（2025.02.24-2025.02.28）市集回来。上周，A股市集颠簸下行。上证50指数着落1.61%，沪深300指数着落2.22%，中证500指数着落3.26%，创业板指着落4.87%。面前全市集PE（TTM）为18.6倍，处于2005年以来的48.2%分位点。日期效应上，2005年以来，各大宽基指数在3月上半月均推崇欠安。国外方面，好意思国再拟加征关税计策，国际货币基金组织的数据示意，好意思国的新关税计策可能在中期内导致环球GDP下降7%，这或将对环球权益类财富形成稠密冲击；国内方面，我国2024年国内坐蓐总值比上年增长5.0%，但房地产诱惑投资比上年下降。说七说八，由于音尘面省略情身分较多，咱们以为，下周A股恐将连续颠簸态势。
下周A股恐将连续颠簸态势。从量化目标上看，基于沪深300指数的流动性冲击目标周五为1.55，低于前一周（2.43），意味着面前市集的流动性高于曩昔一年平均水平1.55倍圭表差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率颠簸上升，周五为0.85，高于前一周（0.62），投资者对上证50ETF短期走势严慎进度上升。上证综指和Wind全A五日平均换手率区别为1.19%和2.02%，处于2005年以来的73.82%和84.05%分位点，交游活跃度有所上升。从宏不雅因子上看，1. 上周东说念主民币汇率颠簸，在岸和离岸汇率周涨幅区别为-0.39%、-0.59%。2. 阐明国度统计局公布的数据，中国2月官方制造业PMI为50.2，高于前值（49.1）和Wind一致预期（48.4）。日期效应上，高潮概率区别为45%、40%、50%、47%，涨幅均值区别为-1.05%、-1.52%、-0.08%、0.34%，涨幅中位数区别为-0.4%、-1.49%、-0.04%、0%，各大宽基指数均推崇欠安。事件启动上，1. 上周好意思股市集颠簸下行。说念琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率区别为0.95%、-0.98%、-3.47%。阐明Wind，当地时间2月26日，好意思国总统特朗普在内阁会议上示意，好意思国将从4月2日起对入口自墨西哥的商品和入口自加拿大的非动力类商品征收25%的关税。此外，好意思方还约束将于3月4日起以芬太尼为由对中国输好意思产物再加征10%关税。2. 阐明Wind，《中华东说念主民共和国2024年国民经济和社会发展统计公报》公布。初步核算，2024年国内坐蓐总值1349084亿元，比上年增长5.0%；国民总收入1339672亿元，比上年增长5.1%；全年房地产诱惑投资100280亿元，比上年下降10.6%，其中住宅投资76040亿元，下降10.5%。技巧分析上，1. 从SAR目标来看，Wind全A指数于2月28日向下打破翻转目标；2. 阐明咱们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，面前市集得分为160，处于2021年以来的67.7%分位点。上周，A股市集颠簸下行。国外方面，好意思国再拟加征关税计策，国际货币基金组织的数据示意，好意思国的新关税计策可能在中期内导致环球GDP下降7%，这或将对环球权益类财富形成稠密冲击；国内方面，我国2024年国内坐蓐总值比上年增长5.0%，但房地产诱惑投资比上年下降。说七说八，由于音尘面省略情身分较多，咱们以为，下周A股恐将连续颠簸态势。
因子拥堵度不雅察：低估值因子收益推崇较好。小市值因子拥堵度0.73，低估值因子拥堵度0.26，高盈利因子拥堵度-0.24，高盈利增长因子拥堵度-0.53。
行业拥堵度：电子、机械成立、抽象、传媒和通讯的行业拥堵度相对较高。汽车和机械成立的行业拥堵度上升幅度相对较大。
风险辅导：市集系统性风险、国外市集波动风险、模子误设风险。
本摘要选自海通证券经营所经营评释：海通金工 | 下周A股恐将连续颠簸态势——量化择时和拥堵度预警周报（20250302）对外发布时间：2025年3月2日
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